招商宏观:连续景气之后逆周期调节政策的重要性下降

2019-12-31 11:42:45 来源:金融界网站 作者:谢亚轩 高明 如何判断星期六买点?

招商宏观团队表示,制造业PMI连续2个月扩张,现实比预期还要乐观。在经济初步企稳的形势之下,经济运行的逻辑可能会变化,全球因素、库存周期重要性提升,国内逆周期调节政策的重要性反而会下降。

  2019年12月30日,国家统计局发布采购经理指数。12月中国制造业PMI为50.2%,前值50.2%,连续2个月保持在扩张区间;非制造业商务活动指数53.5%,前值54.4%。

  制造业PMI连续2个月扩张,现实比预期还要乐观。工业增加值短暂回调——2019年12月宏观数据预测》中提出,9月以来中国经济出现了更多企稳信号,虽然距离完全复苏(实际GDP增速企稳回升且GDP平减指数下降)还有距离,但持续性的景气修复进程应该已经开启。12月主要是考虑到美、欧、日的制造业PMI都有回调,因此预测中国PMI也会回调,但现实比预期更乐观。

  再往后看,在经济初步企稳的形势之下,经济运行的逻辑可能会变化,全球因素、库存周期重要性提升,国内逆周期调节政策的重要性反而会下降。

  首先是全球因素:9月以来全球主要经济体的Markit制造业PMI多数有所修复,仅12月有短暂回落。相对应地,9月以来中国制造业PMI新出口订单指数也明显恢复,12月录得50.3%,自2018年5月以来再次站上景气区间。

  其次是库存周期:悲观预期是前期制约企业补库存、扩产能以及居民消费的关键因素。当前中美贸易摩擦缓解,全球经济景气修复,国内逆周期调节和相关改革政策频出,工业产成品价格(PPI)回升,在工业企业产成品库存增速已降至底部的情况下,国内经济可能开启加库存周期,这会带来至少两个季度的景气修复。

  最后是政策方面:在此前经济下行压力较大时期,逆周期调节仍然了坚持“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”的原则。目前在经济企稳的条件下,逆周期政策可能会更加侧重优化结构、防范风险以及脱贫、环保等公平目标。

  综上所述,预计中国制造业PMI仍将经历缓慢而持续的景气修复过程,虽然很难连续运行在50以上,但总体趋势向好无疑。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  以下为正文内容:

  中国制造业PMI继11月超预期升至50.2%之后,12月再次录得50.2%;同时PPI同比自10月以来趋于回升,2020年1季度可能保持正值;对应11月工业企业利润增速也出现明显修复,且在2020年1季度大概率实现正增长。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  分企业规模来看,12月中型企业指数显著改善,小型企业指数却出现恶化,大型企业指数保持50以上。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月生产、订单、出口同时保持景气扩张。制造业PMI生产指数为53。2%,前值52。6%,连续扩张。新订单指数51。2%,前值51。3%,保持扩张;其中新出口订单指数50。3%,前值48。8%,自2018年5月以来再次站上50以上。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月采购量指数保持上升,原材料库存指数仍然在临界值以下探底,而产成品库存在临界值以下继续下行。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月原材料购进价格指数、产品出厂价格指数都有反弹,对应11月PPI环比可能回升。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  非制造业(包括建筑业、服务业)PMI自2018年下半年以来总体是震荡下行的,12月则出现了明显回调,特别是建筑业。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  最后来看从业人员指数,下半年以来制造业、非制造业从业人员指数都有见底回升迹象,但趋势缓慢,就业压力仍然明显。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  从全球范围来看,9月以来美国、欧元区、法国、德国的Markit制造业PMI都有改善,目前美国、法国、中国、印度、巴西、越南等保持在50以上,而欧元区整体、德国、英国、日本、韩国等在50以下。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:景气 逆周期调节

责任编辑:赵路 RF13155
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
证监会:科学合理保持IPO常态化发行 推动再融资改革落地

2020-01-17 17:26:36来源:金融界网站

彻底沸腾!刚刚公布 中国大陆人口突破14亿 男比女多3049万!

2020-01-17 13:01:55来源:中国基金报

“之前能卖500万 如今只能挂340万” 2019年的北京楼市怎么样?

2020-01-17 11:01:18来源:每日经济新闻

重磅!我国人均GDP突破1万美元

2020-01-17 10:02:25来源:人民日报客户端

国家电网时隔一年再换帅:寇伟调离、江西副省长毛伟明接任

2020-01-17 10:52:38来源:金融界网站

31人被判刑 操纵市场大案宣判!配资方首次受刑事追责

2020-01-17 10:39:00来源:券商中国

证监会:积极探索区块链等创新金融科技的应用

2020-01-17 17:22:14来源:金融界网站

特大套路贷黑幕曝光:68位老人被骗走70套房 警察律师公证员共同作案

2020-01-17 13:13:15来源:中国基金报

世上最险、史上最难 总投资2700亿 这条史诗级铁路的最新消息来了

2020-01-17 07:11:05来源:每日经济新闻

房价上涨城市数量明显增加 深圳二手房价涨幅跃居第二 市场要回暖?真相是…

2020-01-17 00:11:55来源:券商中国

央行年内“补水”已超万亿 下周LPR大概率下调

2020-01-17 10:57:50来源:中新经纬

果然真爱!刚刚 央妈又出手了!三天9000亿驰援 春节稳了!

2020-01-17 13:00:10来源:中国基金报

第二批带量采购药品招标启动 全国患者最快4月份将用上这批药

2020-01-17 08:38:33来源:央视新闻客户端

国办:国家级新区要严禁大规模无序房地产开发

2020-01-17 17:06:32来源:金融界网站

证监会:稳步推进以信息披露为核心的注册制改革

2020-01-17 17:23:38来源:金融界网站

2019中国经济成绩单:GDP同比增6.1%,总量近100万亿元

2020-01-17 10:35:38来源:中新经纬

M2增速超预期、社融调口径 最新金融数据透露了什么信号?

2020-01-17 10:40:35来源:国际金融报

2019年居民人均可支配收入首超3万

2020-01-17 10:06:52来源:金融界网站

南京 甩掉“弱省会”焦虑

2020-01-17 07:11:25来源:每日经济新闻

福田汽车转让宝沃汽车15亿款项被“拖欠” 上交所火速发函

2020-01-16 23:03:11来源:每日经济新闻

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点
上海11选5 山东11选5 上海11选5 上海11选5 上海11选5 山东11选5 山东11选5 山东11选5 山东11选5 山东11选5